Блог им. vds1234

⭐️ Как выбрать акции для покупки с помощью отчёта 8-K


Добрый день, друзья!


Мой пост об отчетах 10-K, 10-Q и 8-K американских эмитентов (
https://shares.tel/blog/677043.php) вызвал достаточно большой отклик среди Смарт-Лабовцев (68 ⭐️ + 326 ❤️). Поэтому выполняю своё обещание и рассказываю о методике анализа отчетов 8-К, которая в прошлом году принесла мне 50% годовых в долларах США (https://shares.tel/blog/668157.php).

Внимание: лонгрид. Если у Вас в данный момент нет возможности на 15 минут сосредоточиться на изучении достаточно сложной информации – лучше добавить пост в избранное и вернуться к его прочтению позже.

В прошлый раз мы пришли к выводу о том, что отчеты 10-K содержат только прошлые данные, в силу чего информация, отражённая в них, уже заложена в текущие котировки акций. А с учётом того, что изучение формы 10-K является достаточно трудоёмким процессом, то для частного инвестора эта форма теряет всякий смысл. 

💡 Если Вы хотите поймать альфу (обогнать индекс) важно оценивать соответствие отчётности компании ожиданиям аналитиков, а также учитывать прогноз финансовых результатов эмитента на перспективу.

Для этого необходимо читать отчёт 8-K.Многие этого не делают, ограничиваясь чтением обзоров аналитиков на биржевых порталах. А зря. У формы 8-K есть два неоспоримых преимущества:
👉🏻 Краткость (всего несколько страничек), благодаря чему её изучение занимает всего несколько минут.
👉🏻 Наличие прогноза руководства компании о финансовых результатах эмитента на перспективу. Именно этот прогноз делает форму 8-K такой интересной. Многие аналитики в своих статьях информацию о прогнозах компании игнорируют и поэтому я всегда просматриваю отчёты 8-K компаний из моего списка наблюдения.

Далее я покажу как это делать.

__________


В качестве примера возьмём всем известную компанию
Electronic Arts (EA), которая является одним из ведущих американских разработчиков электронных игр.

Начнём с ретроспективного анализа. Для этого представим себе, что сейчас июль 2020 г. и скоро ожидается отчёт Electronic Arts за квартал, завершающийся 30.06.2020 г. (специально не называю его вторым, поскольку фискальный год компании начинается не в январе, а в апреле и поэтому по её летоисчислению 30.06 завершается не второй, а первый квартал).

Вернёмся на полгода назад и вспомним новостной фон этого отчёта. В штатах в июле 2020 г. резко растёт количество заражений коронавирусом (пошла вторая волна пандемии). Американцы, находясь на карантине, вовсю играют в электронные игры, в силу чего Electronic Arts стала очевидным бенефициаром пандемии.

Отчёт за предыдущий (полукарантинный) квартал был отличным и поэтому ожидается мощный отчёт компании за квартал, завершающийся 30.06.2020г. На этих ожиданиях котировки компании уверенно растут (см. график).

⭐️ Как выбрать акции для покупки с помощью отчёта 8-K

Естественно, что все эксперты наперебой рекомендуют акции Electronic Arts к покупке. Вы также хотите принять участие в этом празднике жизни, однако Вы давно уже не верите рекомендациям аналитиков и поэтому ждёте публикацию последних финансовых результатов компании для того, чтобы самостоятельно принять инвестиционное решение.

Что для этого необходимо?


🔹
Определить дату публикации отчёта

Для этого существует множество способов: от пресс-релизов на сайте компании до всевозможных бесплатных сервисов. Пожалуй, наиболее популярный из них – Earnings Whispers (https://www.earningswhispers.com/stocks/ea). Дату публикации отчетности по мере её приближения необходимо уточнять, поскольку она может сдвигаться.


🔹
Найти отчёт 8-Kэмитента

Отчёт 8-K можно найти на сайте компании в разделе Investor Relations (IR). Однако, значительно быстрее это сделать на портале американского регулятора по ценным бумагам – комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC). На портале SEC информация появляется одновременно с сайтом компании, а искать информацию значительно проще.

Для этого заходим на портал SEC (https://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html) и по тикеру находим интересующую нас компанию. Перед нами открываются все отчёты, которые эмитент предоставляет регулятору.

Находим интересующую нас форму 8-K (см картинку) и нажимаем на кнопку «Documents». Обратите внимание на то, что форма 10-Q с квартальным отчётом как правило появляется с некоторой задержкой (в нашем примере она опубликована лишь 07.08.2020 г.), что является одним из её недостатков в сравнении с 8-K. 

⭐️ Как выбрать акции для покупки с помощью отчёта 8-K 

Далее открываем отчёт 8-K. У Electronic Arts первая страница отчёта 8-K за квартал, завершившийся 30.06.2020 г, выглядит так: 

⭐️ Как выбрать акции для покупки с помощью отчёта 8-K 

🔹Оценить финансовые результаты компании

Во-первых, бегло читаем вводную часть отчёта.Если Вы предпочитаете русский язык – смело используйте встроенный переводчик браузера. Машинный перевод, конечно же, – корявый. Однако, для общего понимания информации его будет вполне достаточно.

Не обращайте внимания на победные реляции эмитента и заявления руководства компании о том, какая классная у них команда и как мужественно они борются с пандемией. Это – не влияет на котировки.

💡 Нас интересуют возможные негативные факты в деятельности компании: плохо прошёл новый релиз какой-либо игры, неудачные испытания лекарственных препаратов (для биотехов) или проблемы с внедрением новых технологических решений (для Intel).

Отсутствие отрицательных фактов – хорошо. Наличие – плохо. В последнем случае отчёт можно дальше не читать, и, если Вы не любите ловить падающие ножи, – покупку акций компании отложить.

В случае с Electronic Arts – всё хорошо, негативных фактов во вводной части отчёта нет.


Во-вторых, оцениваем финансовые результаты эмитента за отчётный квартал.

Таблицы с финансовыми отчётами как правило располагаются в конце отчёта.

В первую очередь нас интересует выручка (Net revenue) и прибыль на акцию (Earnings Per Share, EPS ).

⭐️ Как выбрать акции для покупки с помощью отчёта 8-K
При этом имеет значение не столько абсолютная величина этих показателей, сколько их изменение в сопоставлении с аналогичным периодом прошлого года (АППГ). 

Я по-старинке также обращаю внимание на структуру баланса компании и её долговую нагрузку. Однако, похоже, что в эпоху нулевых процентных ставок долги компании никого не интересуют. Я знаю много эмитентов с отрицательным собственным капиталом (например McDonald's или MSCI), что по классике финансового анализа означает высокую вероятность неплатёжеспособности компании, однако их котировки, несмотря на это, успешно растут уже много лет. Поэтому на анализ баланса можете время не тратить.

Итак, оцениваем финансовые результаты Electronic Arts за квартал, завершившийся 30.06.2020 г.

Выручка выросла в сравнении с АППГ с 1 209 до 1 459 млн. USD или на 21%. Это – хорошо!

Для более точной оценки динамики выручки темпы роста продаж следует сопоставить с темпами роста за предыдущие кварталы, а также со среднеотраслевыми показателями. 

Это – более сложная задача. Она вполне выполнима, и, в то же время, потребует значительно бо́льших затрат времени. Хорошая новость состоит в том, что за нас это уже сделали многочисленные биржевые аналитики (об этом чуть позже).

Прибыль на акцию (EPS) снизилась с 4,75 до 1,25 USD то есть почти в четыре раза. Казалось бы, это – плохо.

В то же время, обратите внимание на строку «Provision for (benefit from) income taxes» (что можно перевести как «Налог на прибыль»). В прошлом году компания показала по ней налоговую выгоду в сумме 985 млн. USD (вместо расходов, которые обычно отражаются по этой статье).

Поэтому снижение EPS в данном случае вызвано не ухудшением операционных показателей компании, а носит технический характер (можно назвать это эффектом «высокой базы»). Налоговая выгода является разовым событием и для корректной оценки финансовых результатов её необходимо исключить из расчётов (обычно, это делается в отчетности в формате «Non-GAAP»). Тогда мы увидим, что EPS по сравнению с АППГ остаётся на том же уровне и отрицательной динамики анализируемого показателя – нет.

Вскипает мозг? Теперь вы знаете, за что получают зарплату финансисты.  Впрочем, Вам не обязательно тратить время на подобные изыскания. За Вас это делают многочисленные финансовые аналитики. Все нюансы изменения выручки и прибыли компании они учли в своих прогнозах и поэтому считается, что финансовый отчёт компании необходимо оценивать в сравнении с консенсус-прогнозом аналитиков.

 

🔹Сопоставить финансовые результаты компании с ожиданиями аналитиков

Для этого существует масса бесплатных сервисов. Я пользуюсь старым добрым Инвестингом. Для этого на странице компании выберите в разделе «Отчёты» опцию «прибыль» (https://ru.investing.com/equities/electronic-arts-inc-earnings).

⭐️ Как выбрать акции для покупки с помощью отчёта 8-K

Далее Вы увидите сравнение отчётных показателей эмитента с консенсус-прогнозом аналитиков.

⭐️ Как выбрать акции для покупки с помощью отчёта 8-K
 

Обратите внимание на то, что абсолютные значения прибыли и выручки не совпадают с отчетом 8-K, поскольку Инвестинг приводит корректировку показателей по своим алгоритмам (в эти детали сейчас вдаваться не будем). Это не критично.

Мы видим, что финансовые результаты Electronic Arts за квартал, завершившийся 30.06.2020 г., существенно превзошли ожидания аналитиков как по прибыли (EPS), так и по выручке (Инвестинг называет её «Доход»).

Что мы имеем в сухом остатке? В отчёте за квартал, завершившийся 30.06.2020 г., негативные факты – отсутствуют, динамика финансовых показателей – положительная, а их величина превзошла ожидания аналитиков.

Вывод: покупаем акции Electronic Arts, как одного из явных бенефициаров пандемии.

Подождите, не спешите. Теперь начинается самое интересное (то, чего нет в отчётах 10-Q).

 

🔹Оценить прогнозные финансовые показатели эмитента

Находим в отчёте 8-K раздел прогнозов руководства компании (в отчёте 10-Q этот прогноз может отсутствовать и поэтому мы анализируем именно форму 8-K).

Этот раздел не регламентируется стандартами и поэтому у каждой компании он выглядит по-своему. Некоторые компании и вовсе не публикуют свои прогнозы (это является негативным фактором для котировок).

Для поиска прогноза в отчёте можно использовать слова «outlook» или «guidance». У Electronic Arts прогноз озаглавлен как «expectations» («ожидания»).

⭐️ Как выбрать акции для покупки с помощью отчёта 8-K 

Из прогноза Electronic Arts следует, что выручка за 3 квартал 2020 г. составит 1 125 млн. USD. Много это или мало? Для корректной оценки эту величину необходимо сравнить с выручкой за АППГ, то есть за квартал, завершившийся 30.09.2019 г.

Для того, чтобы найти этот показатель можно открыть соответствующую форму на сайте SEC. Возможно, быстрее будет посмотреть её на любом финансовом портале. Мне больше всего нравится работать с порталом Stockrow. Находим, что у Electronic Arts за квартал, завершившийся 30.09.2019 г. выручка составляла 1 348 млн. USD (https://stockrow.com/EA/financials/income/quarterly).

Это означает, что руководство Electronic Arts в ближайшем квартале ожидает снижение выручки по сравнению с АППГ на 17% (!!!). Как позже выяснится это снижение обусловлено переносом на квартал позже очередного релиза франшизы FIFA. Прогноз EPS – столь же пессимистичный.

Стоп!!! Такой хоккей нам не нужен. Если падает выручка и прибыль, то падают и котировки. Никаких покупок!

А теперь давайте оценим динамику котировок акций Electronic Arts в следующие три месяца.

⭐️ Как выбрать акции для покупки с помощью отчёта 8-K

Полагаю, что комментарии – излишни.  

__________


Теперь домашнее задание для закрепления материала.
  Давайте оценим следующий финансовый отчёт Electronic Arts (за квартал, завершившийся 30.09.2020 г.). Как мы только что выяснили, он должен быть провальным. Естественно, что в этих условиях ни о каком росте акций не может быть и речи.

Итак, поехали!

Перенесёмся в начало ноября 2020 г. В США завершаются страсти по выборам президента, Pfizer только что объявил об эффективности своей вакцины от коронавируса. Свет в конце туннеля становится всё ярче и ярче, а выход из пандемии – всё ближе и ближе.

Очевидно, что играть в электронные игры американцам уже надоело и они начинают играть в беспорядки. Кроме того, окончание локдауна явно не увеличит выручку Electronic Arts, котировки которой постоянно снижаются. Поэтому сентимент по компании – негативный.  

Выясняем, что публикация финансового отчёта Electronic Arts за квартал, завершившийся 30.09.2020 г., планируется 05.11.2020 г.

6 ноября открываем отчёт 8-K эмитента и узнаём, что команда Electronic Arts по-прежнему героически борется с пандемией, а выручка за квартал составила всего 1 151 млн. USD, что на 15% ниже АППГ. EPS за квартал снизилась до «жалких» 0,64 USD за акцию. Выручка компании оказалась хуже ожиданий аналитиков.

Всё плохо. Очевидно, что покупать акции Electronic Arts после такого ужасного отчета – нельзя!

Однако, не спешите. Продолжаем изучать отчёт 8-K. В разделе прогнозов руководства компании находим, что на ближайший квартал планируется выручка в сумме 1 675 млн. USD. Ого! Это на 5% больше АППГ. То есть компания от снижения планирует перейти к росту.  EPS за квартал планируется на том же уровне (0,61 USD за акцию).

Кроме того, из отчёта следует, что Electronic Arts начинает новую программу выкупа акций (buy-back), а также впервые в своей истории планирует выплату дивидендов. Ого!

Смотрим котировки акций Electronic Arts в следующие три месяца.

⭐️ Как выбрать акции для покупки с помощью отчёта 8-K

Прогноз – рулит!

__________

* А теперь – задание «со звёздочкой». На левой части графика все наши алгоритмы всегда работают «на отлично». А вот сделать прогноз в режиме реального времени – задача более сложная. 

Давайте оценим самый свежий финансовый отчёт Electronic Arts (за квартал, завершившийся 31.12.2020 г.).

Отчёт был опубликован 02.02.2021 г. Отрицательные факты во вводной части отчёта – отсутствуют. Выручка за квартал составила 1 673 млн. USD, что на 5% больше АППГ. EPS выросла до 0,73 USD. Финансовые результаты компании превзошли ожидания аналитиков (похоже, что они не читали отчёт 8-K компании квартал назад 😊).

Казалось бы, дела у Electronic Arts наладились и можно ожидать роста котировок её акций. Однако, смотрим раздел прогнозов.

💡 Руководство компании на ближайший квартал прогнозирует выручку в сумме 1 317 млн. USD, что на 5% меньше АППГ. Опять планируется снижение выручки! EPS планируется минус 0,07 USD на акцию, то есть компания планирует за квартал получить убытки. Ужас!

Исходя из этого полагаю, что динамика котировок Electronic Arts в ближайшие пару месяцев будет отрицательной.

⭐️ Как выбрать акции для покупки с помощью отчёта 8-K

Сохраните пост в избранное, чтобы через пару месяцев проверить точность сделанного прогноза.

Вообще говоря, мне уже надоела эта «болтанка» котировок Electronic Arts. Никакого «купил и забыл» не получается, в результате чего инвестиции превращаются в спекуляции.

Поэтому после публикации этого отчёта я продал бумаги Electronic Arts и вместо них купил акции другой игровой компании Activision Blizzard (ATVI), которая в своём последнем отчёте 8-K даёт положительные прогнозы по выручке и прибыли.

__________


Вместо послесловия


Вот такая нехитрая методика. Применять её может любой частный инвестор, финансовым аналитиком быть вовсе не обязательно. Если набить руку, то оценка квартального отчёта компании займет всего 15-20 минут.

При этом такая простая (если не сказать примитивная) инвестиционная система позволяет уверенно опережать индекс S&P 500 уже несколько лет подряд (оценку доходности моих инвестиционных идей см. здесь: https://shares.tel/blog/649918.php).

Кому-то может показаться, что эта система представляет собой спекулятивную тактику «торговли на отчётностях». Это не так. Есть два принципиальных отличия: спекулятивная система предполагает покупку акций до  выхода отчёта и краткосрочное  удержание позиций с целью скорой фиксации прибыли.

✅ Я же покупаю акции после  анализа отчетности и планирую удерживать их долгосрочно  (если только котировки не будет «колбасить» как у Electronic Arts).

К сожалению, изложенная методика не может применяться на российском фондовом рынке. Дело в том, что точность прогнозов наших компаний значительно ниже американских эмитентов (которым за неточный прогноз грозят судебные иски от акционеров). Российские компании могут публиковать прогноз о том, что «трубопровод будет достроен к концу года» несколько лет подряд.

Также обращаю внимание на то, что применение изложенной методики не решает проблему изобилия эмитентов, характерной для американского фондового рынка. Даже если Вы потратите хотя бы по 10 минут на каждую из 1 300 иностранных компаний, торгующихся на питерской бирже, то анализ квартальных отчётов всех указанных компаний займёт 217 часов (27 рабочих дней).

💡 Поэтому принципиально важной является методика составления шорт-листа из 30-40 компаний, претендующих на попадание в Ваш инвестиционный портфель. Для этого я применяю динамический метод оценки конкурентоспособности (сравнительный анализ динамики продаж, операционной эффективности и финансовой устойчивости). Но это уже совсем другая история…

★212 | ₽ 16
Друзья, я с удовольствием отвечу на Ваши вопросы!
Воронов Дмитрий, Дмитрий расскажите как отбираете компании? Хотелось бы научиться Вашей стратегии.
Александр Дорин, обязательно расскажу. В следующий раз.
Воронов Дмитрий, а как узнать когда у интересуемой меня компании начинается фискальный год?
Воронов Дмитрий, статья просто блеск! Подскажите, я правильно понимаю, что Инвестинг, СикинАльфа и т.д. публикуют прогнозы аналитиков (не компаний)? Почему они частенько сильно отличаются от прогнозов самих компаний? И есть ли сайты, где собраны прогнозы компаний (из 8-К или конференц-коллов)? И на что лучше ориентироваться, на консенсус-прогноз аналитиков или самой компании? 
avatar
Старпом, биржевые порталы публикуют консенсус-прогноз аналитиков (а не компаний). Однако, после публикации отчётности лучше ориентироваться на прогноз самой компании. 
Ребята, хоть кто-нибудь прочитал мой опус до конца?
Воронов Дмитрий, я прочитал основное. Надо переварить чтобы задать вопросы…
Ну к примеру первый вопрос: как дни отчетов влияют на IV опционов? Что происходит с ценой опционов после выхода отчетов, если котировки стоят на месте как в вашем примере EA?
avatar
kiselev, к сожалению техникой торговли опционами не владею. Поэтому на Ваши вопросы ответить не смогу. 

Прошу прощения. 
Воронов Дмитрий, разбирали ли отчетность компании Alteryx (AYX)?
avatar
kiselev, Alteryx (AYX) – убыточная компания. Я таких эмитентов в принципе не рассматриваю к покупке. 
Воронов Дмитрий, как Вы поняли, что она убыточная? По чистому убытку по итогам 2020 года? А среднее значение за три года не считается? А динамичный рост выручки, который даёт перспективы роста EPS в будущем?
Я правильно понял, что в компанию с финансовыми показателями как у Alteryx вы бы не вложились на IPO? На IPO вложения только в прибыльные компании? И опять таки прибыль важна за какой период? Только за последний год?
avatar
kiselev, на IPO можно покупать даже убыточные компании. На то оно и IPO. 

Если же анализировать уже листингованную компанию, то у Alteryx были убытки в 2017 и 2016 годах (то есть убыточность для неё – привычное дело). Рост выручки в 2020 г. составил лишь 19% (есть куча компаний с ростом продаж в 30-40%). Debt to Equity – больше единицы. Котировки за последний год упали на 23%. 

Есть ли хоть одна причина, чтобы купить их акции?
Воронов Дмитрий, у меня есть и не одна. Но это другая методика. Мы по разному оцениваем Бизнес.
avatar
kiselev, вполне возможно. Существует масса стратегий, позволяющих заработать на фондовом рынке. Кто-то зарабатывает не на росте, а на падении котировок.

Ни в коем случае не утверждаю, что моя стратегия – единственно правильная. Она – лишь одна из многих. 
 у Alteryx были убытки в 2017 и 2016 годах (то есть убыточность для неё – привычное дело). 
Воронов Дмитрий, забавно так — выдернуть из контекста начальные годы перед IPO и не брать в расчеты прибыльные 2018 и 2019 и сделать вывод о привычных убытках... 
А также не смотреть денежный поток — тоже очень сомнительный профессионализм финансиста…
avatar
kiselev, хорошо, а как быть с падением котировок?
Воронов Дмитрий, так это сдувание пузыря после IPO 2017 года. IPO состоялось в районе 15$ за акцию. В котировках идёт вполне нормальный коррекционный процесс с хаев 179$ до текущих 100$. Можем и на 80$ упасть на общей коррекции Nasdaq. Для инвестиционного входа — это хорошая возможность. Вот здесь как раз и смотрится ваш профессионализм — оцените Бизнес глядя только в одни отчёты, а уже потом смотрите котировки. Вы оценили Бизнес — перманентно убыточный. Я понял так.
avatar
kiselev, я оценивал Alteryx с точки зрения текущего момента. Вполне возможно, что Вы правы и у компании есть потенциал роста.

Давайте оценим динамику котировок Alteryx через полгода и тогда будет понятно, чей прогноз по компании окажется точнее. 
kiselev, извините, что встреваю, просто хотел спросить — вы каким-либо образом смотрите покупки институционалов? Имхо поддержка профиков — это важный момент, но техническая картинка по бумаге выглядит так, что есть сомнения, что к ней есть какой-либо интерес. Такое впечатление, что в сентябре 2019 в бумаге что-то «сломалось», т.к. вола резко выросла, а сейчас же ее просто «сливают».
avatar
вы каким-либо образом смотрите покупки институционалов?
Negotiator, по этому эмитенту не смотрю. Вы правы в том, что действия институционалов — это важный элемент спроса/предложения, которые влияют на котировки на графике. Но так ли это важно для оценки бизнеса по отчётам, про которые пишет автор?
avatar
kiselev, у всех компаний (в основном Blue Chips), с которыми мы экспериментировали несколько лет назад было так (цифры — для понимания):
ближняя серия перед отчётом могла иметь IV 100% ATM, 140% OTM с Дельтой 0.30.
После выхода отчёта происходил гэп и IV сразу падала драматически до 40% ATM и 45% OTM с Дельтой 0.30.
Более дальние серии по IV реагировали слабо в обе стороны.
 
Стратегия покупки стрэнгла перед отчётом чаще приносила минус. Искл. — большой гэп после отчёта, когда одна «нога» становилась ITM.

* Можно поэкспериментировать: перед отчётом продажа стрэнгла ближней серии + покупка стрэнгла дальней серии для хеджа.
avatar
Воронов Дмитрий, обязательно внимательно прочитаю в спокойное время, но сегодня день на рынке очень сложный! Всё летает, надо перетряхивать, а цены как бешеные скачут.
Спасибо за труд!
Антон Денисков (Fry), спасибо!
Воронов Дмитрий, а почему не у всех компаний присутствуют отчеты по форме 10-К и 8-К? Смотрю сейчас компанию MOMO и не вижу. Китайские компании не обязаны?
avatar
Merrivoir, отчёты нерезидентов США называются 6-К:

www.sec.gov/Archives/edgar/data/1610601/000119312520306376/d63853dex991.htm
Воронов Дмитрий, тезка, я прочел до конца. И даже скажу что это лучшее, что я прочел на стагнирующем смартлабе за последний год. Тем более максимально прикладное. Я в последнее время расширяюсь с русфонды на запад и мне столь подробные и аргументированные посты коллег — настоящий подарок.
За что я вас искренне благодарю.
avatar
Дмитрий, спасибо за тёплые слова. Если потребуется консультация — пишите в личку, с удовольствием подскажу.  
Воронов Дмитрий, прочитал, отлично, спасибо большое
avatar
Ости Вентус, спасибо!
Воронов Дмитрий, я торгую фьючерс на нефть, сейчас в апрельском контракте набрал большоей шорт, посмотрим))). А вот акции США — что-то новенькое для меня, ваши статьи очень интересные. Пока прикупил VTRS, KHC, PFE. 
avatar
Ости Вентус, я ни в одной из своих статей не рекомендовал перечисленные вами компании к покупке (VTRS, KHC, PFE). Будьте осторожны!
Воронов Дмитрий, спасибо за предупреждение, объемы смешные, пока подержу.
avatar
Воронов Дмитрий, а вы вы скажете о SC-13 и Form-4?
avatar
Ости Вентус, ничего не скажу. Я впервые слышу про эти формы. 
Воронов Дмитрий, прочитали, прочитали) Очень интересно пишите, спасибо. Надо будет попробовать вашу методику на американских эмитентах.
avatar
Воронов Дмитрий, спасибо! Все прочитал, доходчиво, понятно, очень познавательно. 
avatar
Робин Бобин, спасибо!
Воронов Дмитрий, если игнорировать для понимания непонятные аббревиатуры, то читается легко.
avatar
Crossz, прошу прощения)))
Воронов Дмитрий, сложно, мы лучше в телеге почитаем рекомендации брокеров и гуров
avatar
Vadim A, виноват. Старался излагать максимально просто. Проще уже не получается.
Воронов Дмитрий, да, я
Довольно объективный разбор отчётов компании.
avatar
Браво! 
avatar
kiselev, спасибо! Я старался!
Дмитрий, большое спасибо, очень, очень интересная тема. Сам думал про анализ отчетов, а Вы дали уже столь хорошо обработанный материал. Расскажете в будущем про Ваш динамический скрининг ? 
avatar
Socol, обязательно!
просто бычий тренд
avatar
спасибо огромное!
К практике еще не перешел, но пост очень познавательный!
avatar
Атрейдес, всегда рад быть полезным!
Отрицательный собственный капитал McDonalds возник из-за buyback. Когда-то компания размещала акции по $1, а теперь она выкупила эти акции по $300 — собственный капитал уменьшается в 300 раз быстрее. Это особенность US GAAP, множество американских компаний в итоге показывают отрицательный СК. Но это не значит, что остальные элементы баланса не надо изучать, например, структуру долга или WC. Вообще, баланс — основной отчет для инвесторов в традиции США, а отчет о прибылях — лишь расшифровка его строки «прибыль».
avatar
Sergey Volkov, я согласен с Вами и поэтому всегда анализирую долговую нагрузку компании. Однако, похоже, что наш с Вами подход уже устарел. Всем пофиг на долги эмитентов. 
Дмитрий спасибо за пост. Тут конечно интересно каким образом происходит отбор компаний. В принципе можно использовать Финвиз с различными параметрами.
avatar
Андрей Зюзько, да, направление мысли – верное. 

Однако, это – уже совсем другая история. 
Неплохо, неплохо. Осталось добавить к этому подходу методы определения текущей оценки самих игроков на данном рынке и можно неплохо начать спекулировать акцулями. =)
Pure Know (Иван Донских), спасибо! Вы абсолютно правы!
Pure Know (Иван Донских), спасибо! Согласен, что важны методы формирования списка наблюдения. 

Об этом напишу в ближайшее время.
Спасибо! Нужный и полезный пост. Понятно, взгляд по верхушкам. Ждем продолжения темы.
Носкивполосочку, продолжение обязательно будет.
интересно, спасибо 
avatar
Статья супер!
Знал что в отчетах между строк иногда бывают отличные инсайдерские информации, особенно у мелких компаний, однажды случайно наткнулся на такое у мелкого майнера. Но подозревал что эта информация уже учтено в цене.
А есть ли тут альфа по вашемо опыту, если смотреть на опубликованные в квартальных отчетах инсайдерские ожидания?
avatar
Ray Badman, инсайдом это назвать сложно – ведь это публичный отчёт. Однако эта информация позволяет с высокой вероятностью делать прогноз движения котировок.
Ray Badman, используя опционы в направленной торговле можно много заработать!
avatar
Забыл добавить, отличная статья.
Александр Дорин, спасибо!
Дмитрий, зачем покупать весь этот шлак, который зависит от успеха конкретной игры, и постоянно фигачит возле одного среднего значения ?
Причем продали один шлак — EA  - и сразу же купили другой шлак — activision ?
Такие конторы не для инвесторов, они для менеджмента и сотрудников выходят на рынок акций, чтобы обеспечить ликвидность для них, не для заработать деньги для вас !
Единственная относительно нормальная история на игровом рынке — это платформенные компании типа Unity, и, скоро — Roblox
avatar
Гуру Хренов, я надеюсь, что Activision Blizzard покажет рост. Хотя, соглашусь с Вами, что игровая индустрия – как фармацевтика – очень волатильна и непредсказуема. 

Про Unity и Roblox согласен. Однако это – IPO, а там всё совсем другие факторы роста. 
Что это за божественный сайт stockrow? Вся отчетность за 10 лет, БЕСПЛАТНО? В одной таблице? Там нет ни какого подвоха?
Александр Лопатин, подвохов никаких нет. Согласен с Вашей оценкой. Я также был приятно удивлён тем, что такая ценная информация доступна бесплатно. Данные отчётности ещё и в экселе скачать можно.  
Воронов Дмитрий, У вас нет ни какого секрета, как отбирать акции торгующиеся на СПБ? Или видите компанию, лезете смотреть есть ли она на СПБ, если есть продолжаете анализ, если нет пропускаете? А то бывает видишь новость или еще, что-то думаешь интересно посмотреть… может даже полчасика потратишь на обзор основных исторических данных, а потом оказывается, что на СПБ её не купить…
Александр Лопатин, конечно же есть. Только не секрет, а целая методика отбора эмитентов. 

Анализировать все компании подряд – очень трудоёмко. Поэтому предварительно делаю многоступенчатый отбор при помощи динамического метода оценки конкурентоспособности. Об этом подробнее расскажу в следующий раз.  
Воронов Дмитрий, Я имел виду чисто технический вопрос. В том плане, чтобы не заниматься анализом компаний, которые не торгуются на СПБ… ведь в том же Yahoo тысячи компаний, и большей части из них не доступно на СПБ. Например, в Finance One часто упоминаются всякие Топы акций, большая часть из их топов акций на СПБ нет, в итоге сидишь ситаешь статью, лезешь на СПБ, а её там нет. Считай впустую потратил время.

Или вы не на СПБ иностранные акции покупаете.
Александр Лопатин, вот здесь можно скачать список акций СПБ в электронном формате:

https://spbexchange.ru/ru/stocks/inostrannye/Instruments.aspx

После того как делаю предварительный отбор компаний через скринер, проверяю через эксель их наличие на питерской площадке. Всё очень просто. 
Воронов Дмитрий, Теперь ясно, сначала поверхностный отбор, по скринеру, потом отсев не доступных на СПБ. 
Александр Лопатин, всё верно.
Воронов Дмитрий, Я один раз попытался на Yahoo сделать Watchlist со всеми бумагами на СПБ, он безнадежно завис.
Александр Лопатин, 
Для этого я применяю динамический метод оценки конкурентоспособности (сравнительный анализ динамики продаж, операционной эффективности и финансовой устойчивости). Но это уже совсем другая история…

Про это было?! 
Александр Лопатин, ещё нет. В скором времени опубликую. 
Интересный материал, спасибо. За Стокроу отдельное спасибо, прямо находка для меня.
avatar
Соликамский магниевый завод, бумаги тарьте, скоро движуха за акцули начнётся
avatar
Уоррен Баффет, надеюсь Вы этот прогноз дали с помощью отчёта 8-К?
Воронов Дмитрий, нет, я сам хайпы создаю, в бумагах, где есть благоприятные для этого условия и мало бумаг
avatar
Уоррен Баффет, закрыться не об кого? :)
avatar
Konstanin K., я этим не занимаюсь, это мелко. Я крупно мыслю. Зачем мне проценты, когда хайп может дать кратный рост.
avatar
Уоррен Баффет, разве это не тоже самое? Я, кстати, как-то участвовал в подобном:
shares.tel/blog/456448.php

avatar
Спасибо! Хорошая методика отбора, однако довольно энергозатратная и требующая усидчивости )). Я ограничиваюсь беглым чтением транскрипта conference call с руководством компании, там обычно есть guidance и всякие подводные камни, но этого мало, конечно.
avatar
Rusty_Trade, поверьте транскрипт conference call значительно дольше читать, чем отчёт 8-К. При этом в ряде случаев в conference call озвучивается информация, которой нет в 8-К.

В идеале конечно, же надо изучать и то и другое. 
Воронов Дмитрий, Это так, только если нравится читать бухгалтерскую отчетность (в сторону: не-на-ви-жу!). В идеале — согласен, да.
avatar
Rusty_Trade, используя опционы в направленной торговле можно много заработать!
avatar
"Если падает выручка и прибыль, то падают и котировки" 


лол это в нормальном рынке. А когда у вас триллионы денег девать некуда и большинство компаний работают в убыток, даже те что на IPO выходят то отчеты можно не читать. Больше реддит читая можно заработать покупая мемные акции в среднесрок.

Ваш метод работал до QE
мудрый инвестор, Эээ, обычно когда говорят: «Мир изменился, и больше никогда не будет как раньше», — самое время напрячься.
avatar
Rusty_Trade, уже даже кино сняли — волк с wallstreet про то как на рынке мухлюют. Йеллен от фонда Цитадель 850к баксов за речь получила. видимо оратор хороший.


мудрый инвестор, 
Йеллен от фонда Цитадель 850к баксов за речь получила. видимо оратор хороший.
avatar
даже те что на IPO выходят то отчеты можно не читать

При выходе на IPO можно не читать, согласен. А вот для уже листингованных компаний лучше читать. 

Ваш метод работал до QE

Вы правы, в эпоху нулевых процентных ставок всё больше становится таких активов (Биток или Тесла), которые растут не по классическим финансовым законам.

В то же время, для многих эмитентов моя архаичная методика по-прежнему весьма эффективна (за 2020 г. депозит прибавил 50% в валюте). 
Воронов Дмитрий, если не шортить то депозит у всех прибавил в 2020. GME показал что на рынке один сплошной обман. Вплоть до создания фейковых акций маркетмейкерами с 50+ триллионов долларов капиталом (DTCC) которыми они через фонды шортят в пол слабые компании и разоряют их
Спасибо за статью! Ждем продолжение! Вот и ответ на вопрос: почему при отчете выше прогнозов котировки снижаться начинают.
avatar
 Классный пост! 
avatar
Здравствуйте, на странице sec много форма 8-K, даже у вас на картинке их две? Как знать какую форму смотреть и как в ней найти раздел с прогнозом?
Пересмотрел несколько последних так и не понял где что искать.
avatar

теги блога Воронов Дмитрий

....все тэги



UPDONW