rss

Профиль компании

Блог компании ITI Capital

Алроса: операционные данные за март

После успешного праздничного сезона спрос относительно стабилен. Объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции Алросы в марте сократился на 4% м/м, при этом, сравнивая относительно соответствующего периода прошлого года, продажи за март выросли на 33,6% г/г, до $357 млн. Продажи алмазного сырья в марте составили $345 млн, бриллиантов — $12 млн. Несмотря на некоторое снижение относительно февраля, данные можно воспринимать как нейтрально-позитивные, так как на февральских продажах позитивно сказался отложенный спрос «карантинного» периода. В 2019 и 2018 гг. мартовские продажи лишь незначительно превышали февральские. Объем продаж в марте 2020 г. в целом не изменился м/м, что лишь подтверждает тренд на нормализацию, подкрепляет идею о том, что позитивная статистика за январь и март не была следствием лишь отложенного спроса.

Риторика подразумевает сохранение высокого спроса...Топ-менеджмент отметил, что результаты продаж ювелирных изделий на основных рынках сбыта, включая США и Китай, свидетельствуют о сохраняющемся высоком спросе со стороны конечных потребителей.



( Читать дальше )

Транс-ойл (B/B-): новые облигации, скорее всего, станут привлекательным объектом для вложения

Группа компаний Транс-ойл (Aragvi), крупнейший агропромышленный холдинг Молдавии, планирует выпуск новых старших обеспеченных еврооблигаций с пятилетним сроком обращения. Привлеченные средства планируется направить на выкуп находящегося в обращении выпуска облигаций Aragvi 24 объемом до $300 млн.

Компания объявила о тендерном предложении по всем старым облигациям 31 марта 2021 г. Крайний срок «раннего согласия» — 13 апреля 2021 г., премия за раннее согласие составит 4 п.п., дата экспирации — 27 апреля 2021 г.

Предложение предусматривает добавление в параметры «старых» облигаций колл-опциона по цене 110,125 п.п. в дату 4 мая 2021 г. Книгу заявок на новые облигации, как ожидается, откроют 14 апреля 2021 г. Ориентир доходности пока не объявлен. По нашим оценкам, справедливая доходность по пятилетним облигациям должна соответствовать 7,75-8%, и мы рекомендуем участвовать на этих условиях. Мы ждем опережающей ценовой динамики облигаций Aragvi (на фоне дальнейшего улучшения кредитных метрик) в среднесрочной перспективе, что обеспечит дополнительную прибыль держателям облигаций.



( Читать дальше )

Бессобытийная динамика

Рынки

Американские индексы повысились в четверг, немногим не дотянув до рекордных уровней. Акции роста снова опередили по динамике недооцененные акции; снижение ставок и ослабление доллара оказали поддержку рынку. Технологические акции, в частности Apple и Microsoft, вышли в лидеры роста. Росту котировок провайдеров второстепенных товаров и услуг способствовало удорожание бумаг Amazon и других ретейлеров. Провайдеры финансовых услуг закончили сессию разнонаправленным движением котировок — акции банков и страховых компаний подешевели. В сегменте нефтегазовых компаний наблюдалась отстающая динамика.

Доходность казначейских облигаций повысилась, угол крутизны кривой увеличился. Доллар ослаб к иене и евро. Золото подорожало на 1%. Нефть WTI подешевела на 0,3%.

Число первичных заявок на пособие по безработице, считающееся индикатором числа увольнений, выросло на 16 тыс. на прошлой неделе с поправкой на сезонность, до 744 тыс., сообщил Минтруд.



( Читать дальше )

Консолидация в отсутствие триггеров роста

Рынки

В среду S&P 500 закрылся на рекордном уровне после публикации протоколов последнего заседания ФРС, из которых следует, что центральный банк сохраняет приверженность поддержке рынков и экономики. Индекс широкого рынка повысился на 0,1%, до 4079,95 п., в 18-й раз закрывшись на рекордной отметке с начала года. Dow Jones вырос 0,1%, до 33446,26 п.

На рынке наблюдается волатильность из-за отсутствия драйверов роста, объем торгов сократился до уровня ниже среднего, на рынке отсутствует четко выраженная динамика.

В целом фондовый рынок начал второй квартал на высокой ноте, и ралли приняло более масштабный характер. Акции порядка 94% компаний S&P 500 в настоящее время торгуются выше 200-дневной скользящей средней, но большинство недооцененных бумаг все еще торгуется в среднем на 20% ниже препандемического уровня, тогда как акции роста торгуются на 20-25% выше препандемического уровня.

Признаки стабилизации на рынке гособлигаций США, в частности снижение доходности облигаций после ее скачка в начале года, воодушевили инвесторов на фондовом рынке. Доходность эталонных десятилетних казначейских облигаций США снизилась в среду до 1,653%, с 1,656% во вторник, опустившись третий день подряд. Нефть подешевела в среду после того, как Управление энергетической информации США сообщило об уменьшении запасов нефти на 3,5 млн барр. за неделю по 2 апреля, а также о значительном увеличении запасов бензина и запасов дистиллятов. Запасы бензина, по оценкам управления, выросли на 4 млн барр. за отчетный период по сравнению с сокращением на 1,7 млн барр. неделей ранее. Производство бензина в среднем составило 9,3 млн б/с на прошлой неделе, что незначительно меньше данных предшествующей недели. Потребление будет стремительно расти после увеличения до 9 млн б/с в марте.



( Читать дальше )

Ошибки первого квартала будут ключевыми драйверами рынков во втором квартале

Итоги и основные выводы первого квартала

  • Первый квартал оказался одним из самых сложных для рынка инструментов с фиксированной доходностью, как в твердой, так и в национальной валюте. Долларовые высокодоходные облигации развивающихся рынков подешевели более чем на 3% из-за скачка доходности казначейских облигаций США на длинном конце кривой в связи с эффектом низкой базы, а российские ОФЗ — более чем на 7% из-за геополитики и смены денежного-кредитного курса ЦБ России как и в случае большинства развивающихся стран.
  • Однако квартал оказался исключительно положительным для акций роста по всему миру, Dow Jones поднялся более чем на 7%, Nasdaq — на 3%. В лидеры роста вышли акции нефтегазовых свыше 25%, а также авиаперевозки и транспорт. Первый квартал ознаменовал собой прорыв в вакцинации и борьбе с пандемией в большинстве стран мира, кроме Европы, Бразилии, Турции и других регионов. В первом квартале возникли предпосылки для тенденций, развитие которых позволит большинству населения Земли вернуться к нормальной жизни.
  • Значительный прорыв в борьбе с пандемией отмечается в США, Великобритании, Юго-Восточной Азии, Японии и Китае, на которых приходится более 50% мирового ВВП, и во втором квартале ситуация улучшится. Сбережения домохозяйств только в США составляют $3 трлн, институциональных инвесторов — $1,5 трлн, итого — более $4,5 трлн наличных средств, которые возможно влить в фондовый рынок.
  • Что касается глобального распределения активов, то с начала года или по состоянию на конец квартала динамика в основном задавалась ралли биткоина (+100%), акций производителей каннабиса (+60%), американских нефтегазовых компаний (+29%) и нефти Brent (+23%). В лидеры роста по странам на фондовом рынке вышли Казахстан (+27%), Чили (+16%), ЮАР и Восточная Азия (+14%), развитые страны Европы, в т.ч. Италия, Франция и Германия. Мировые акции подорожали на 5%. В число аутсайдеров вошли российский ретейл (-15%), Бразилия и Турция (-11%), золото (-8%) и долларовые еврооблигации развивающихся стран в связи с ростом доходности американских казначейских облигаций.
  • В первом квартале в результате сбоев в поставках товаров и блокировки Суэцкого канала подскочила стоимость перевозки и цены на нефть, о чем свидетельствует рост Балтийского фрахтового индекса (Baltic dry index) на 48%. Индекс отражает стоимость морских перевозок сухого груза по двадцати основным торговым маршрутам.


( Читать дальше )

Временная коррекция на рынке нефти

Рынки

Dow Jones и S&P 500 в понедельник достигли рекордных отметок, отчет по занятости и отскок в секторе услуг воодушевили инвесторов, рассчитывающих на стабильное восстановление экономики. Dow Jones вырос на 1,1%, до 33527,19 п., S&P 500 — на 1,4%, до 4077,91 п., Nasdaq — на 1,7%, до 13705,59 п.

Сектор услуг США продолжает восстанавливаться после того, как по нему ударил карантин, режим самоизоляции и поведение потребителей, которые осторожничали из-за пандемии. Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в марте подскочил до рекордного уровня. Значение индикатора составило 63,7 п. по сравнению с 55,3 п. в феврале, превзойдя прогноз экономистов в 59,2 п. Значение выше 50 п. указывает на рост. Сфера услуг отстает от обрабатывающей промышленности, инвесторы следят за ростом в секторе досуга, туристическом и ресторанном бизнесе, который будет свидетельствовать об ускорении восстановления экономики.



( Читать дальше )

Активное восстановление потребительской экономики

Рынки

Американские индексы повысились в четверг, в пятницу биржи были закрыты по случаю Страстной пятницы: Dow (+0,52%), S&P 500 (+1,18%), Nasdaq (+1,76%), Russell 2000 (+1,5%). Все основные индексы выросли по итогам праздничной сокращенной недели, S&P 500 и Dow закрылись на рекордном уровне. Нефтегазовые акции вышли в лидеры роста на фоне удорожания нефти. Технологические компании, коммуникационные провайдеры закрылись выше рынка (FANMAG в целом выросли). Доходность казначейских облигаций повысилась, особенно заметно — на длинном конце кривой. Доллар ослаб к основным валютам. Золото подорожало на 0,7%. Нефть WTI подорожала на 3,9%, несмотря на то, что члены ОПЕК+ договорились об увеличении добычи на ~2 млн б/с по июль включительно.

Индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing) повысился в марте, объем новых заказов вырос, как и объем невыполненных заказов, и сроки поставок, что увеличило давление на цепочку поставок и привело к повышению производственных затрат.



( Читать дальше )

Производители стали: Фокус на ММК

Сталелитейная промышленность стала одним из главных бенефициаров восстановления мировой экономики. Масштабные инфраструктурные проекты выступают драйвером роста экономики не только Китая, но и развитых стран, в том числе США. Мы по-прежнему видим, что конъюнктура благоприятствует российским металлургическим компаниям — Северстали, НЛМК, Евразу и ММК. Для последней, по нашему мнению, в 1К21 начали формироваться особенно позитивные условия. В отличие от Северстали и НЛМК, которые полагаются на собственное железорудное сырье (ЖРС), ММК закупает ЖРС. Цены на сталь продолжали расти в 1К21, в то время как цены на железную руду в основном не менялись. Поставки железной руды из Бразилии в 2021 г., как ожидается, увеличатся (больше ясности появится в конце апреля, по нашему мнению), возможна понижательная динамика цен на ЖРС.

Горячекатаный рулон, FOB Черное море, $/т

Горячекатаный рулон, FOB Черное море, $/т



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ММК

Низкая активность и новые высоты рынка

Рынки

S&P 500 впервые закрылся выше 4000 п. на фоне продолжающегося восстановления технологических акций, ознаменовав начало второго квартала. Индекс широкого рынка поднялся на 1,2%, до 4019,87 п., завершив в среду ростом четвертый квартал подряд. Чтобы вырасти на очередную тысячу пунктов индексу потребовалось всего 434 торговых дня, что намного меньше, чем 1227 сессий, которые потребовались индексу, чтобы подняться до 3000 п. с 2000 п.

Nasdaq вырос на 1,8%, до 13480,11 п. Dow Jones повысился на 0,5%, до 33153,21 п.

Сегодня на рынках ожидается очень низкая активность, так как площадки США и Европы закроются во второй половине дня по местному времени. В понедельник, 5 апреля, Европа продолжит отмечать Страстную неделю, американские фондовые рынки откроются.

Число заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе выросло до 719 тыс. по сравнению с 658 тыс. неделей ранее, следует из данных Минтруда страны. Экономисты ожидали, что число заявок, приблизительно отражающее число увольнений, снизится. Инвесторы пристально следят за этой статистикой, чтобы оценить темпы подъема экономики. Индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing) в марте достиг максимума за 38 лет, свидетельствуют данные Института управления поставками (ISM). Объем новых заказов, производства и уровень занятости увеличились по итогам очередного месяца. Мартовский PMI составил 64,7 п, что выше прогноза в 61,7 п.



( Читать дальше )

План расходов на $3 трлн

Рынки

Рост акций США замедлился в преддверии закрытия торгов в среду, инвесторы закрыли позиции по итогам квартала, в течение которого наблюдался оптимизмом по поводу восстановления экономики, так и драматические события на «разогретом» фондовом рынке. Поздняя распродажа отправила Dow Jones в «красную» зону, индекс снизился на 0,3%, до 32981,55 п. S&P 500 вырос на 0,4%, до 3972,89 п., но растерял прежние достижения и не смог закрыться на рекордной отметке. Nasdaq поднялся на 1,5%, до 13246,87 п. За квартал Dow Jones повысился на 7,8%, S&P 500 — на 5,8%, Nasdaq — на 2,8%. Nasdaq, выросший всего на 1,2% за квартал, закончившийся в среду, в последний день четверти повысился на большую величину, чем за предшествующие три месяца в условиях волатильности технологических акций. Число рабочих мест в частном секторе США, согласно отчёту компании Automatic Data Processing (ADP), в марте выросло с учётом сезонных колебаний на 517 тыс. по сравнению с прогнозом в 500 тыс. Индекс деловой активности (PMI) в Чикаго достиг максимума с 18 июля. Незавершенные продажи жилья упали в феврале из-за нехватки запасов. Китайский PMI промышленности и сферы услуг неожиданно вырос, достигнув трех- и четырехмесячных максимумов, соответственно. Общая и базовая инфляция в еврозоне замедлилась. В США обсуждают ухудшение ситуации с коронавирусом, число выявляемых случаев выросло на 20% за последние две недели, хотя оптимизм в отношении вакцинации остается на высоком уровне благодаря хорошим новостям Pfizer/BioNTech об эффективности вакцин среди подростков. СМИ сообщают, что Байден не станет продлевать введенный Трампом запрет на выдачу неиммиграционных виз H1-B для приезжающих на временную работу в США специалистов.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW